Стоков пазар: определение, видове, история и търговия със суровини

Съвременните стокови пазари се коренят в търговията със селскостопански продукти. Докато пшеницата и царевицата, едрият рогат добитък и свинете са били широко търгувани със стандартни инструменти през XIX в. в САЩ, други основни хранителни продукти като соята са добавени съвсем наскоро на повечето пазари. За да се създаде стоков пазар, трябва да има много широк консенсус относно вариациите на продукта, които го правят приемлив за една или друга цел.

Икономическото въздействие на развитието на стоковите пазари е трудно да бъде оценено по достойнство. През XIX в. "борсите се превръщат в ефективни говорители и новатори на подобренията в транспорта, складирането и финансирането, които проправят пътя към разширяване на междудържавната и международната търговия".

Ранна история на стоковите пазари

В исторически план, още от времето на древните шумери, които са използвали овце или кози, или други народи, които са използвали прасета, редки миди или други предмети като стокови пари, хората са търсили начини за стандартизиране и сключване на търговски договори за доставка на такива предмети, за да направят самата търговия по-гладка и предвидима.

Смята се, че стоковите пари и стоковите пазари в суров ранен вид са възникнали в Шумер, където в търговията са се използвали малки жетони от изпечена глина във формата на овце или кози. Запечатани в глинени съдове с определен брой такива жетони, с изписано число от външната страна, те представлявали обещание за доставка на това число. Това ги прави форма на стокови пари - повече от "I.O.U.", но по-малко от гаранция от национална държава или банка. Известно е обаче, че те съдържат и обещания за време и дата на доставка - това ги прави подобни на съвременните фючърсни договори. Независимо от подробностите, броят на жетоните вътре е било възможно да се провери само чрез разклащане на съда или чрез счупването му, при което броят или условията, изписани отвън, са ставали обект на съмнение. В крайна сметка жетоните изчезнали, но договорите останали на плоски плочки. Това е първата система за отчитане на стоките.

Въпреки това стоковият статут на живите същества винаги подлежи на съмнение - беше трудно да се потвърди здравето или съществуването на овцете или козите. Оправданията за недоставяне не са били непознати и има възстановени шумерски писма, в които се оплакват от болни кози, овце, които вече са били оправени, и т.н.

Ако репутацията на продавача е добра, отделни "спонсори" или "банкери" могат да решат да поемат риска от "клиринг" на дадена сделка. Наблюдението, че между участниците на пазара винаги е необходимо доверие, по-късно доведе до появата на кредитните пари. Но до сравнително модерните времена комуникацията и кредитът са били примитивни.

Класическите цивилизации изграждат сложни глобални пазари, на които се търгува със злато и сребро за подправки, платове, дърво и оръжия, повечето от които имат стандарти за качество и навременност. Като се имат предвид многобройните опасности, свързани с климата, пиратството, кражбите и злоупотребата с военно произвоство от страна на владетелите на кралствата по търговските пътища, основна задача на тези цивилизации е била да поддържат пазарите отворени и да търгуват с тези дефицитни стоки. Репутацията и клирингът се превърнаха в централни проблеми, а държавите, които можеха да се справят с тях най-ефективно, се превърнаха в много мощни империи, на които много народи се доверяваха за управлението и посредничеството в търговията.

Форуърдни договори

Стоковите и фючърсните договори се основават на така наречените "форуърдни" договори. В началото тези "форуърдни" договори (споразумения за покупка сега, плащане и доставка по-късно) се използваха като начин за доставка на продукти от производителя до потребителя. Обикновено те се отнасяха само за хранителни и селскостопански продукти. Форуърдните договори са се развили и са били стандартизирани в това, което днес познаваме като фючърсни договори. Въпреки че днес са по-сложни, ранните "форуърдни" договори например са били използвани за ориз в Япония през XVII век. Съвременните "форуърдни" или фючърсни договори започват да се сключват в Чикаго през 40-те години на XIX в. с появата на железниците. Тъй като Чикаго е разположен в центъра на града, той се превръща в център между фермерите и производителите от Средния Запад и населените места по източното крайбрежие, където се намират потребителите.

Хеджиране

"Хеджирането", често срещана (а понякога и задължителна) практика на земеделските кооперативи, се изразява в застраховане срещу лоша реколта чрез закупуване на фючърсни договори за същата стока. Ако кооперативът разполага със значително по-малко количество от своя продукт за продажба поради климатични условия или насекоми, той компенсира тази загуба с печалба на пазарите, тъй като общото предлагане на културата е недостатъчно навсякъде, където е пострадала от същите условия.

Особено уязвими могат да бъдат цели развиващи се държави, чиято валута обикновено е обвързана с цената на тези конкретни стоки, докато не успее да се превърне в напълно развита държава. Например може да се види, че номинално фиатните пари на Куба са обвързани с цените на захарта, тъй като липсата на твърда валута, с която се плаща за захар, означава по-малко чуждестранни стоки за едно песо в самата Куба. На практика Куба се нуждае от хедж срещу спад в цените на захарта, ако иска да поддържа стабилно качество на живот за своите граждани.

Гаранции за доставка и състояние

Освен това трябва да се посочат денят на доставка, начинът на разплащане и мястото на доставка. Обикновено търгуването трябва да приключи два (или повече) работни дни преди деня на доставка, за да може да се определи маршрутът на пратката (който за соята е 30 000 кг или 1 102 бушела) чрез кораб или железопътен транспорт, а плащането да се извърши, когато договорът пристигне в някоя точка на доставка.

Стандартизация

Фючърсите върху американска соя например са от стандартен клас, ако са "ГМО или смес от ГМО и немодифицирана жълта соя № 2 с произход от Индиана, Охайо и Мичиган, произведена в САЩ. (несертифицирана, съхранявана в силоз)", и от клас "за доставка", ако са "ГМО или смес от ГМО и немодифицирана жълта соя № 2 с произход от Айова, Илинойс и Уисконсин, произведена в САЩ (несертифицирана, съхранявана в силоз)". Обърнете внимание на разграничението между щатите и на необходимостта ясно да се посочи статутът им на "ГМО" ("генетично модифициран организъм"), което ги прави неприемливи за повечето купувачи на "биологични" храни.

Подобни спецификации се прилагат за портокалов сок, какао, захар, пшеница, царевица, ечемик, свински бут, мляко, фуражи, плодове, зеленчуци, други зърнени култури, други бобови култури, сено, други животни, месо, птици, яйца или всяка друга стока, която се търгува по този начин.

Концепцията за взаимозаменяем предмет на доставка или гарантирана доставка винаги е до известна степен фикция. Търговията със стоки е като търговията с всеки друг физически продукт или услуга. Никаква магия на самия стоков договор не прави "единиците" от продукта напълно еднородни, нито пък ги доставя безопасно и навреме до мястото на доставка.

Регулиране на стоковите пазари

Памукът, киловатчасовете електроенергия, дървесните футове, минутите на дълги разстояния, авторските възнаграждения за творби на художници и други продукти и услуги се търгуват на пазари с различен мащаб и с различен успех. Един от въпросите, които представляват голяма трудност за създателите на такива инструменти, е отговорността, която възниква за купувача:

Ако не може да се гарантира или застрахова, че продуктът или услугата са свободни от отговорност въз основа на това, откъде идват и как са достигнали до пазара, например киловатът трябва да се предлага на пазара без законни претенции за смърт от смог, причинена от централи, изгарящи въглища, дървесината трябва да е свободна от претенции, че идва от защитени гори, плащанията на авторски възнаграждения трябва да са свободни от претенции за плагиатство или пиратство, става невъзможно продавачите да гарантират еднаква доставка.

По принцип правителствата трябва да осигурят общ регулаторен или застрахователен стандарт и освобождаване от отговорност или поне подкрепа от страна на застрахователите, преди стоковият пазар да може да започне да търгува. Това е основен източник на противоречия например на енергийния пазар, където желателността на различните видове производство на енергия варира драстично. На някои пазари, например в Торонто, Канада, проучванията са установили, че потребителите биха плащали 10-15 % повече за енергия, която не е от въглища или ядрена енергия, а е изцяло от възобновяеми източници като вятъра.

Разпространение на договори, условия и деривати

Ако обаче има два или повече стандарта за риск или качество, както изглежда е при електроенергията или соята, е сравнително лесно да се сключат два различни договора за отделна търговия с по-желания и по-малко желания продукт. Ако проблемите с приемането от потребителите и отговорността могат да бъдат решени, продуктът може да стане взаимозаменяем и да се започне търговия с такива единици.

Тъй като подробните проблеми на промишлените и потребителските пазари са много различни, договорите също се различават, а "класовете" са склонни да се различават значително в различните страни. Развиват се множество договорни единици, условия и фючърсни договори, които се съчетават в изключително сложна гама от финансови инструменти.

Те са нещо повече от едно към едно представяне на единици от даден вид стока и представляват нещо повече от обикновени фючърсни договори за бъдещи доставки. Те служат за различни цели - от обикновени хазартни игри до ценова застраховка.

Базовите инструменти на фючърсните договори вече не се ограничават само до стоки.

Петрол и фиат

Въз основа на инфраструктурата и мрежите за кредитиране и разплащане, създадени за храни и благородни метали, в края на 20-ти век много такива пазари се разраснаха драстично. Петролът е първият вид енергия, който се търгува толкова широко, и колебанията на петролните пазари представляват особен политически интерес.

Някои спекулации на стоковия пазар са пряко свързани със стабилността на определени държави, например по време на войната в Персийския залив спекулациите за оцеляването на режима на Саддам Хюсеин в Ирак. Подобни опасения за политическа стабилност от време на време са определяли цената на петрола. Някои твърдят, че това не е толкова стоков пазар, а по-скоро пазар на убийства, на който се спекулира с оцеляването (или не) на Саддам или други лидери, чиито лични решения могат да предизвикат колебания в доставките на петрол чрез военни действия.

Петролният пазар обаче е изключение. Повечето пазари не са толкова обвързани с политиката на нестабилните региони - дори природният газ е по-стабилен, тъй като не се търгува толкова интензивно с танкери през океаните.

Стокови пазари и протекционизъм

Развиващите се страни (демократични или не) бяха подтикнати да втвърдят валутите си, да приемат правилата на МВФ, да се присъединят към СТО и да се подчинят на широк режим от реформи, които представляват "застраховка" срещу изолация. Влизането на Китай в СТО означаваше края на истински изолираните държави, които сами управляват валутата и делата си. Нуждата от стабилна валута, предвидим клиринг и основано на правила разглеждане на търговските спорове доведе до световна търговска хегемония - много държави се "застраховаха" в световен мащаб срещу очаквания "протекционизъм" на всяка от тях, ако не успеят да се присъединят към СТО.

Съществуват обаче признаци, че този режим далеч не е съвършен. Търговските санкции на САЩ срещу канадския дървен материал от иглолистна дървесина (в рамките на NAFTA) и чуждестранната стомана (с изключение на партньорите от NAFTA Канада и Мексико) през 2002 г. сигнализират за промяна в политиката към по-строг режим, който може би е по-скоро обусловен от политически съображения - работни места, индустриална политика, дори устойчиви практики в горското стопанство и дърводобива.

Продуктите на природата

Стоковото мислене преживява по-пряко възраждане благодарение на теоретиците на "природния капитал", чиито продукти, според някои икономисти, са единствените истински стоки - въздухът, водата и калориите, които консумираме, са предимно взаимозаменяеми, когато не са замърсени или болни. Въпросът дали искаме да мислим за тези неща като за стоки, които могат да се търгуват, а не като за изконни права, е основен източник на спорове в много страни.

Повечето видове екологична икономика смятат, че преминаването към измерването им е неизбежно, като твърдят, че преформулирането на политическата икономия така, че да се разглеждат преди всичко потоците от тези основни стоки, помага да се избегне използването на всякаква военна сила, освен за защита на самия "природен капитал", а основаването на кредитоспособността по-строго на ангажимента за запазване на биологичното разнообразие съгласува дългосрочните интереси на екорегионите, обществата и индивидите. Те се стремят към сравнително консервативни схеми за устойчиво развитие, които биха били податливи на измерване на благосъстоянието за дълги периоди от време, обикновено "седем поколения", в съответствие с мисълта на индианците.

Търговия с времето

Това обаче не е единственият начин, по който стоковото мислене взаимодейства с мисленето на еколозите. Хеджирането започва като начин за избягване на последиците от щетите, причинени от природните условия. То се превърна не само в система от взаимосвързани гаранции, но и в система за непряка търговия с действителните щети, причинени от климатичните условия, като се използват "метеорологични деривати". Срещу определена цена това освобождава купувача от следните видове опасения:

"Ще навреди ли замразяването на бразилската реколта от кафе? Ще има ли суша в царевичния пояс на САЩ? Какви са шансовете да имаме студена зима, която да повиши цените на природния газ и да създаде хаос в портокаловите райони на Флорида? Какво е състоянието на Ел Ниньо?"

Търговия с емисии

Търговията с метеорологични данни е само един от примерите за "отрицателни стоки", чиито единици представляват по-скоро вреда, отколкото полза.

"Икономиката е три пети от екологията", твърди Майк Никърсън, един от многото теоретици на икономиката, който смята, че производствените услуги на природата и услугите за изхвърляне на отпадъци са слабо отчетени. Един от начините за справедливо разпределение на капацитета на природата за изхвърляне на отпадъци е пазарната структура "таван и търговия", която се използва за търговия с права за емисии на токсични вещества в САЩ, например SO2. Това на практика е "отрицателна стока", право да изхвърлиш нещо.

На този пазар капацитетът на атмосферата да поглъща определени количества замърсители се измерва, разделя се на единици и се търгува между различните участници на пазара. Тези, които отделят повече SO2, трябва да плащат на тези, които отделят по-малко. Критиците на тези схеми твърдят, че все още се случват неразрешени или нерегулирани емисии и че схемите за "дядо" често позволяват на големите замърсители, като например агенциите на самите щатски правителства или по-бедните държави, да увеличават емисиите и да отнемат работни места, докато произведеният SO2 все още се носи през границата и причинява смърт.

На практика политическият натиск е преодолял повечето подобни опасения и е съмнително дали този капацитет зависи от влиянието на САЩ: Протоколът от Киото създаде подобен пазар на глобалните емисии на парникови газове без подкрепата на САЩ.

Общността като стока?

Това подчертава един от основните проблеми на световните стокови пазари, както от положителен, така и от отрицателен характер. Общността трябва по някакъв начин да повярва, че стоковият инструмент е реален, приложим и си струва да се плаща за него.

Много съществена част от антиглобалисткото движение се противопоставя на превръщането на валутата, националния суверенитет и традиционните култури в стока. Способността за изплащане на дългове, както е в настоящия глобален режим на кредитни пари, закрепен от Банката за международни разплащания, според тях не съответства на измерими ползи за благосъстоянието на хората по света. Те търсят по-справедлив начин обществата да се конкурират на световните пазари, който няма да изисква превръщането на природния капитал в природни ресурси, нито пък човешкият капитал да се премества в развитите страни, за да си намери работа.

Някои икономически системи на зелените икономисти биха заменили "златния стандарт" със "стандарт на биоразнообразието". Остава да се види дали подобни планове имат някакви други достойнства, освен като политически начин за привличане на вниманието към начина, по който самият капитализъм взаимодейства с живота.

Човешкият живот стока ли е?

Макар че класическият, неокласическият и марксисткият подход към икономиката са склонни да третират труда по различен начин, те са обединени в това, че разглеждат природата като ресурс.

Зелените икономисти и по-консервативните икономисти в областта на околната среда твърдят, че не само природните екосистеми, но и животът на отделния човек се третира като стока от световните пазари. Добър пример за това са изчисленията на IPCC, цитирани от Global Commons Institute, според които стойността на човешкия живот в развитите страни е "15 пъти по-висока", отколкото в развиващите се страни, единствено въз основа на способността да се плати за предотвратяване на изменението на климата.

Свободното време стока ли е?

Приемайки този резултат, някои твърдят, че определянето на цена и за двете е най-разумният начин да се пристъпи към оптимизиране и увеличаване на тази стойност в сравнение с други стоки или услуги. Това доведе до усилия за измерване на благосъстоянието, за определяне на търговска "стойност на живота" и до теорията за природния капитализъм - сливане на екологични и неокласически подходи - които предвидимо се фокусират върху енергийната и материалната ефективност, т.е. използването на много по-малко от дадена стока, за да се постигне в резултат на това същото количество услуги.

Индийският икономист Амартия Сен, който прилага това мислене към самата човешка свобода, твърди в книгата си "Развитието като свобода" от 1999 г., че свободното време на човека е единствената истинска услуга и че устойчивото развитие се определя най-добре като освобождаване на човешкото време. През 1999 г. Сен печели Наградата на Шведската банка за икономически науки в памет на Алфред Нобел (понякога неправилно наричана "Нобелова награда за икономика") и основава книгата си на поканени лекции, които изнася в Световната банка.

• Валутен пазар
• Пазар на акции