Гръцката дългова криза: причини, последици и спасителни програми

Анализ на гръцката дългова криза: причини, последици и спасителни програми — исторически контекст, икономически ефекти, мерки и уроци за възстановяване и устойчивост.

Кризата с гръцкия държавен дълг настъпи след финансовата криза от 2007-2008 г. В Гърция тя е известна като кризата (на гръцки: Η Κρίση). Тя започна с внезапни реформи и мерки за строги икономии, наложени като условие за международна помощ. Тези мерки доведоха до значително свиване на доходите, растяща бедност и загуба на частни и държавни активи. Социалните последици включват увеличение на безработицата, влошаване на здравни и социални услуги и излизане от страната на много добре образовани млади хора.

Гръцката икономика претърпя най-дългата рецесия сред развитите икономики в новата история — свиване на БВП в продължение на няколко поредни години, което във времеви мащаб надмина даже някои последици от Голямата депресия в САЩ. В резултат много добре образовани гърци напуснаха страната в търсене на работа и сигурност в чужбина.

Търговският дефицит означава, че дадена страна купува повече, отколкото произвежда, поради което се налага да взема заеми от други държави. Както търговският, така и бюджетният дефицит на Гърция нараснаха от под 5% от БВП през 1999 г. до максималните около 15% от БВП през периода 2008-2009 г. Гърция беше възприемана като по-висок кредитен риск сама по себе си, отколкото като член на еврозоната. Затова инвеститорите очакваха, че ЕС и другите институции ще помогнат на Гърция, което доведе до сложни преговори за помощ и реформи.

През 2009 г. съобщенията за дезорганизация и некоректно представяне на публичните финанси от страна на гръцкото правителство увеличиха разходите по заемите. Гърция вече не можеше да взема заеми, за да финансира търговския и бюджетния си дефицит на приемлива цена и се обърна към международни кредитори за помощ.

Голямата рецесия

Гръцката криза беше предизвикана от Голямата рецесия, която доведе до това, че бюджетните дефицити на редица западни държави достигнаха или надхвърлиха 10% от БВП. Гърция имаше висок бюджетен дефицит (10,2% и 15,1% от БВП съответно през 2008 г. и 2009 г.). Същевременно обаче съотношението на публичния дълг към БВП беше високо и нарастваше: през 2009 г. вече достига около 127% от БВП, а в някои последващи години — дори по-високи нива. Като член на еврозоната страната по същество не разполагаше с автономна гъвкавост на паричната си политика (нито възможност да девалвира своята валута), което ограничаваше възможностите за рестартиране на конкурентоспособността чрез парични инструменти.

Вътрешни фактори

През януари 2010 г. Министерството на финансите на Гърция публикува Програмата за стабилност и растеж за 2010 г. В доклада бяха изброени пет основни причини: слаб растеж на БВП, държавен дълг и дефицит, спазване на бюджета и достоверност на данните. Сред причините, открити от други експерти, бяха прекомерните държавни разходи, дефицитът по текущата сметка, избягването на данъци и укриването на данъци.

Спасителни програми и рекапитализации

Първата голяма спасителна програма беше договорена през май 2010 г. — пакет от около €110 милиарда, предоставен от Европейската комисия, Европейската централна банка и Международния валутен фонд (известни като "тройката" или "институциите"). Условието за отпускането на помощ беше прилагането на строги мерки за бюджетна консолидация (рестрикция), структурни реформи и приватизации.

През 2012 г. бе предприета втора програма и в същото време се осъществи и мащабна преструктуриране на дълга с участието на частните кредитори (т.нар. PSI — Private Sector Involvement). PSI включваше съкращение на номиналната стойност на част от гръцките държавни облигации с приблизително 53.5% и продължително удължаване на сроковете и намаляване на лихвите. Следващите програми вече бяха координирани основно чрез Европейския механизъм за стабилност (EFSF/ESM).

Кризата достигна нов пик през 2015 г., когато изборът на правителство, което противопостави част от условията за помощ, доведе до кратък период на неплатежоспособност, влошено доверие и парични ограничения. В резултат бяха въведени капиталови ограничения (забрана на свободно движение на капитали и лимити за тегления), банкови депозити бяха ограничени за кратък период, а банките бяха временно затворени. В крайна сметка през август 2015 г. беше договорена трета програма за помощ (около €86 милиарда от ESM) с нов пакет реформи и фискални условия.

Последици

Кризата имаше дълбоки икономически и социални последици:

• Икономическо свиване: БВП на Гърция намаля значително — приблизително с една четвърт в периода след 2008 г. в резултат от консолидацията и липсата на вътрешен пазарен растеж.
• Безработица: Рязко увеличение на безработицата, която достигна двуцифрени нива и пикови стойности около 27% през 2013 г.; младежката безработица бе многократно по-висока.
• Социални ефекти: Увеличение на бедността, намаляване на доходите и достъпа до здравни и социални услуги; нарастване на имуществените и социалните неравенства.
• Емиграция и изтичане на мозъци: Хиляди млади и квалифицирани специалисти напуснаха страната в търсене на възможности в чужбина.
• Политически промени: Политическата сцена се поляризира — възход на нови партии и движение на традиционните политически сили; появиха се и екстремистки групи и силен обществен натиск срещу мерките за строги икономии.
• Здраве на банковия сектор: Банковата система претърпя сериозни загуби, потребни бяха рекапитализации и реструктуриране; доверието в банковия сектор беше силно засегнато.

Реформи и възстановяване

Условните помощи наложиха редица структурни реформи: либерализация на трудовия пазар, пенсионна реформа, реформи в системата на данъчното администриране за намаляване на измамите и укриването, приватизации на държавни активи, преглед на публичните разходи и ускоряване на съдебната система за по-лесно уреждане на дългови спорове. Влиянието от реформите беше смесено — някои мерки помогнаха за възстановяване на фискалната дисциплина и за подобряване на бизнес средата, но цената за обществото беше висока.

От края на програмите и особено след 2017–2018 г. икономическите показатели започнаха да се подобряват: Гърция се върна на международните пазари на държавни облигации, отчетени бяха първични бюджетни излишъци за определени периоди, а икономиката отбеляза постепенно възстановяване. Пандемията COVID-19 през 2020 г. нанесe нови предизвикателства, но правителството и европейските институции предоставиха временни мерки за подкрепа.

Уроци и перспективи

Гръцката дългова криза подчерта важността на следното:

• Финансова прозрачност и надеждни данни за държавните финанси;
• Необходимост от структурни реформи за повишаване на конкурентоспособността и растежа;
• Ролята на евроинституциите при управление на кризи и необходимостта от по-добра координация и механизми за подкрепа;
• Социалните последици от прекомерната фискална консолидация и необходимостта от политики, които съчетават стабилност със социална защита;
• Въпросът за дългосрочната устойчивост на дълга и възможните инструменти за облекчаване, като удължаване на срокове, по-ниски лихви и евентуални частични отписвания.

Библиография

За по-пълна картина и подробни анализи може да се консултират доклади и изследвания на Европейската комисия, Международния валутен фонд, Европейската централна банка, Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (OECD), Централната банка на Гърция, както и академични публикации по темата.

Препратки

Официални документи, доклади за стабилност и растеж, меморандуми на споразуменията за помощ (Memoranda of Understanding), както и анализи на международни финансови институции и независими изследователски центрове могат да послужат като източници за детайлна хронология и оценка на мерките и техните ефекти.

Въпроси и отговори

В: Какво предизвика кризата с гръцкия държавен дълг?

В: Как се отрази това на хората в Гърция?

Въпрос: Колко време продължава рецесията?

В: Какво представлява търговският дефицит?

Въпрос: Как се отразиха съобщенията за дезорганизация на гръцкото правителство върху разходите по заемите?

Търсене по буква